Aaron Chan: 短線威士忌炒家如何搞軭業界？

投資收藏非投機

自古以來，稀有產品均有其投資市場。例如藝術品、古董車、珠寶首飾、紅酒等等。投資界將這些產品歸類為「另類投資」。顧名思義另類投資與傳統投資有著很大的分別。投資這類產品的人可以粗略地分為長線投資者（Long-term Invester），及短線投機者（Speculator/Flipper）。長線投資者的投資年期一般以數年計，他們通常是熟悉該產品及有經驗的投資者，他們會選擇一些頂級的收藏品買入並且長期持有，一般最少五年，待相同產品於市場徹底消失後，才會待價而沽，賺取利潤。短線投機則相反，他們的投資時期很短，以月甚至日來計算。這邊剛買入產品，令一邊便已急不及待將產品銷售賺取差價。或許由於資金所限或因不了解市場而不夠膽長期持有，所以都是快來快去。

在威士忌市場，長線投資者一直存在，他們有一部份於二、三十年前已涉獵威士忌，不過由於威士忌在之前數十年並沒有得到太多的關注，加上這一群長線投資者數量並不多，而且持貨時間長，出貨有序，因此沒有對整個威士忌行業帶來壞影響。他們絕大部份均是真心喜歡及欣賞威士忌的專業人士，與其說是投資者，倒不如說成是收藏家，當收藏量到達一定數量的時候，他們可能會賣出收藏的一部份，這為二手市場每隔一段時間提供一批珍稀威士忌，供後來加入的收藏家有機會獲得以往的珍稀佳釀。

短線投機者破壞供求

隨著威士忌近年受注目程度幾何級飆升，市場開始出現了一批非常短線的投機者。他們選擇購買的產品沒有長線投資者那麼揀擇，基本上只要是有利可圖的威士忌他們均會購買，並且會在短時間放售賺取差價。我觀察到近幾年這種情況越來越嚴重，很多新出酒款往往於推出後一個月內相繼在各大拍賣市場出現。情況一如數年前炒iPhone、炒波鞋一樣。投機者大幅出現，令到不少喜歡威士忌的普羅大眾深感無奈。為了買一瓶威士忌，他們可能要付出更多的金錢，而這個過程中產業中的持份者(酒廠、裝瓶廠、進口商、批發商、零售商)均沒有得益，得益的只是這班炒家。這個情況近年已受到業界關注。酒廠開始留意到，原來它們的產品在二手市場竟然可以比原價貴一半甚至兩倍賣出，這對它們將來的定價有著深遠影響。酒廠會認為，原來產品即使定價再貴仍然可以賣出，於是酒廠定價愈趨進取，不斷加價希望填補這個差額，導致近年酒廠新出的產品越來越貴，這點相信大家亦會察覺得到。這個現象令到普遍飲家苦不堪言。原本已經昂貴的酒還要加價，炒家買入後繼續以更高價格賣出，令很多飲家發現越來越難負擔，逐漸離開威士忌這個世界。我認為這現象對整個行業均沒有任何得益。最後輸的會是所有人，包括廠家、零售、投資者甚至炒家。

短線投機者破壞供求

為了抗衡這個現象，不少酒廠已經推出反制措施。例如Dornoch蒸餾廠最近發售單一麥芽威士忌時，會記錄每一瓶賣出的酒的瓶號及其相對的買家，並且積極監察二手市場及拍賣市場有沒有人放售。如發現有人放售，他們便會把該買家納入黑名單，終生均不會再出售任何產品給他們以杜絕炒風。去年出售的山崎55年亦是一樣，廠方會將買家的全名雕刻於瓶身，確保能追查每一瓶酒的來源。除此之外，亦有零售商開始推出抽獎購買的方式。即是產品並不以先到先得的方式出售，而是以抽獎形式發售，間接令炒家與飲家購入該產品的機會均等。數年前日本還試過要求購買酒的人現場就把酒開瓶以破壞封條，以確保該酒不能再次被轉售。

當然大家可能會認為以上這些措施實在有點過份，不過大家不知道的是，當真正喜愛威士忌的飲家，由於炒家的原因而不能購買心儀的威士忌，他們心目中的不滿其實長遠來說會對酒廠帶來不能彌補的傷害。我早前推出一款香港市場獨家的威士忌，由於數量真的不多，以致好些朋友沒有辦法買到。後來當這瓶酒出現在網上被人以兩倍的價錢售出的時候，我收到很多朋友的投訴，對此表示非常失望，抱怨我們於銷售的過程沒有好好保障威士忌愛好者的利益，間接令炒家得益。可以想像，整個行業均會收到這樣的投訴，而且相信數目只會越來越多。行業如果不處理，便會流失客戶。杜絕炒賣這個命題已存在多時，雖然暫時還沒有十分圓滿的方法，但我知道行業內的持份者在未來將會更努力阻止這個情況發生，從而令威士忌發展，重新走上健康、長遠的方向。

P2a Dornoch Distillery 最近推出的一款三年威士忌成為炒家新寵，促使該酒廠公開批評炒賣行為。

P2b 去年推出的山崎55年將買家的姓名刻於玻璃瓶身以追查每瓶的去向，買家並需簽署承諾書承諾不會將其轉售，可惜仍無阻炒家轉手圖利。